近期不少債基又重新“開門迎客”，紛紛恢復大額申購等交易。受訪人士認為，A股市場持續震盪調整下債券基金吸引力上升疊加季末高流動性資產資金面緊張，是債券基金放開大額申購的主要原因。關於債券市場走勢，公募人士認為，站在當下，對於債市不必悲觀，利率債最悲觀的時候已經過去，將重點佈局接下來的波段機會，關注中長端利率債。但目前信用收縮預期尚未完全兌現，債券趨勢性機會還需等待。

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3月11日，鵬楊基金發佈公告稱，自3月11日起恢復鵬揚淳享債券基金人投資者申購、轉換轉入和定期定額投資業務，以滿足投資者需求。此前一天，泰達宏利基金公告宣布，旗下泰達宏利溢利債券自3月12日起恢復大額申購、大額轉換轉入及大額定期定額投資業務。

近期，還有南方中債1-3年國開行債券指數基金、南方昭元債券、格林泓遠純債、中歐信用增利債等債券型基金集中恢復申購、大額申購或個人投資者申購業務。

富榮基金固定收益部總監呂曉蓉對此表示，“近期大類資產之間的波動加大，股市大幅調整下債券型基金的相對配置價值顯現，大額申購的放開有助於提升基金投資者入場率、滿足廣大投資者的理財需求。”另外一位基金經理則稱，臨近季末，跨季資金需求持續較旺盛，資金面整體較為緊張，季末債券基金放開申購或為吸引更多資金。

事實上，近期權益市場大幅震盪下固定收益類資產吸引力確有上升，這在基金新發市場上也有所體現。據了解，包括諾德安盛純債、長城穩利純債、中銀彭博巴克萊政策性銀行債券1-5年指數基金及華夏鼎華一年定期開放等近10只債券基金於3月以來宣布提前結束募集。而且不少產品的實際募集期限較計劃大幅縮短，例如諾德安盛純債於3月8日開始募集，原定募集截止日為4月7日，最終將結募日期提前至3月10日，僅發售三天即完成募集。

華南一位公募固收投資人士表示，“春節後股市波動加劇，近期市場的強弱切換更加明顯，股票市場大幅回調，債券市場情緒走暖，部分投資者開始將目光轉向風險更低的債券基金。與權益類基金相比，債券型基金素來具有穩健特點，在股市回調之際，債券型基金作為良好的避險品種，淨值波動率往往低於權益類基金。

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由於資金面“緊平衡”的預期被消化，流動性收緊對市場的影響由“股債雙殺”正轉向“股債蹺蹺板”，股市震盪下債市有所回暖。

對此呂曉蓉分析稱，“這和市場對貨幣政策預期持續修正，兩會預期落地、利率債供給壓力暫未顯現以及股市快速調整等多重因素有關，根本的原因是利率經過去年的快速上行後進入了平台整理期，短端利率略高於政策利率，長端利率回到疫情前水平，在這個位置市場取得了相對均衡，短期需要有明顯的超預期事件才能打破這種均衡，否則大概率延續窄幅震盪。”

展望債券市場走勢，金鷹基金固定收益部副總經理、基金經理龍悅芳表示，“2008年至今我國經歷的五輪債券熊市平均時長是1年零2個月，本輪債市轉熊已經持續11個月，市場利率也已經回到2019年的水平，債市已經接近熊市尾部。長期看，經濟增速下降，債券收益率的高點也會下移，預計本輪利率高點不會超過2018年。”但她同時強調，經濟仍在復甦的過程中，信用收縮預期尚未完全兌現，債券趨勢性機會還需等待。在降低實體經濟融資成本和保持流動性合理充裕的政策基調下，政策利率或保持穩定，市場利率圍繞中樞上下波動的概率較大。

對於接下來組合的整體操作策略，呂曉蓉直言，“預期利率大幅上下行的可能性不大，但是前半年震盪上行的概率更大一些，因此階段性戰術上選擇在信用和久期上都採取相對偏防禦的策略，審慎把握短期交易性機會，等待更確定的戰略性配置時點。”

具體到各類券種的投資機會，呂曉蓉認為，利率債市場處於窄幅震盪築頂的格局，可以視絕對價格的保護程度適當參與波段性機會，等待逢高配置時點。對於信用債，當前市場正經歷嚴重的情緒悲觀化，能明顯看到資金向高等級和利率債集中，行業和區域之間的信用利差分化，高等級的利差進一步壓縮至歷史低位。短期而言，因債市整體慣性更強調整不會一蹴而就，建議組合在久期、倉位和信用等級上偏防禦，關註一些點狀的機會，偏整體的機會可觀測左側情緒的逐步消化，等待右側來自政策面、流動性支持等層面的信號。轉債方面，呂曉蓉表示今年權益賺錢難度加大，但仍可在倉位控制的前提下繼續賺取結構性的投資收益。

針對目前是否為債券基金的較佳配置時點，龍悅芳建議道，“鑑於債市處於熊市尾部，箱體震蕩的概率大，投資者可以在利率衝高時佈局，切忌追漲。而且在債市趨勢性行情來臨前可以重點配置中短債，待趨勢性行情確立後轉中長債增厚收益。”