2020年全面建成小康社會目標達成，2021年是“十四五”的開局之年，是雙循環戰略實施的元年，也是中國邁向高收入發達國家目標的新起點。

在疫情變化和外部環境存在諸多不確定性的大背景下，“十四五”開局之年經濟工作極其重要。

上週五剛落下帷幕的2020 年中央經濟工作會議指出我國成為全球唯一實現經濟正增長的主要經濟體，同時也定調明年經濟工作總體思路：科學精準實施宏觀政策，努力保持經濟運行在合理區間，堅持擴大內需戰略，強化科技戰略支撐，擴大高水平對外開放。

與2019年的會議公報內容相比，本次會議公報中既有新話題、新表述，也有老話題、新提法。

交通銀行研究中心向21世紀經濟報導記者提供了去年和今年中央經濟工作會議詞頻比較，改革、創新、開放依然是高頻詞，同時科技、消費、安全成為新一輪的高頻詞，另外反壟斷、住房等話題也成為今年市場的關注重點和話題熱點。

重點一：“需求側管理”大有深意

今年的中央經濟工作會議首次具體提出“需求側改革”，這是一個重大的政策信號。

會議指出，加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，要緊緊扭住供給側結構性改革這條主線，注重需求側管理。

大家普遍關注到，這與12月11日召開的政治局會議表述不同，將“需求側改革”表述改為“需求側管理”。

接受21世紀經濟報導採訪的業內人士普遍認為，雖然只有兩字之差， 但意義卻大有不同。中央明確了新發展格局的核心是供給端產業結構轉型升級和需求端內需擴大，提高供需之間的匹配程度，促進循環的暢通。

植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平認為，從“改革”變為“管理”表明中央力求以穩為主，即在供給側結構性改革背景下，不使需求下降太快，不急於求成立刻開展改革。

浙商證券研究所首席經濟學家李超也認為，處理好供給和需求之間的關係，還是要扭住供給側結構性改革這條主線，需求側管理將圍繞供給側結構性改革展開。因此，構建新發展格局的關鍵是供給創造需求，一方面通過發展高端製造業補短板，提高供給體係對國內需求的滿足能力，另一方面以創新驅動、高質量供給引領和創造新需求。印度雙效威而鋼,犀利士,印度必利勁,雙效犀利士,印度萬艾可,印度果凍威而鋼,LOVEGRA女性偉哥,德國必邦,老中醫補腎丸,保羅V8,德國黑螞蟻,迷暈噴霧,deep sleep,乖乖水,加拿大VIMAX增大丸,Wenick man陰莖增大膠囊,美國VVK增大丸,MAXMAN增大丸,泰馬增強丸,泰國馬力,泰坦凝膠,TITAN GEL,的確勁軟膏,威而鋼,犀利士,美國黑金,2H2D持久液,紅金偉哥,德國金剛持久液

需求側改革需要在投資端發力，做到有效投資，拓寬投資空間，激發全社會投資活力。

連平建議，有效投資應圍繞“兩新一重”，大力發展數字經濟，加大新型基礎設施投資力度，擴大製造業設備更新和技術改造投資。

在消費端應側重於推動消費升級和提高消費能力，最根本的是促進就業，完善社保，優化收入分配結構，擴大中等收入群體，紮實推進共同富裕，有序取消一些行政性限制消費購買的規定，充分挖掘縣鄉消費潛力。

在外貿端，通過加入RCEP 和其他貿易多邊體系平滑波動，出台相關政策扭轉歷年以來“重出口+輕進口”的結構導向與市場傳統認知，通過加強進口推動人民幣國際化。

重點二：財政政策“提質增效、更可持續”

明年是“十四五”開局之年，會議提出積極的財政政策要提質增效、更可持續。市場普遍認為經濟復甦跡象較為顯著，保增長壓力較去年有所緩解，這釋放出更加平穩和節制的信號。

“公報回應了市場和社會的關切，2021年財政政策和貨幣政策，一個是積極，一個是穩健，基本取向不變。與今年的這兩個方面的政策操作做比較，未來政策方向不會變。”中國銀行研究院資深經濟學家周景彤對21世紀經濟報導記者表示。

周景彤認為，2020 年積極的財政政策對增長、就業、企業資產負債表等方面產生了較強的支撐作用，市場擔心2021年財政政策和貨幣政策是否會回歸常態，擔心融資是否變得困難，利率水平是否上升等一系列問題。

宏觀政策要保持“連續性、穩定性和可持續性”，這三個關鍵詞都是有具體所指。周景彤認為，“可持續性”是從貨幣和財政政策來說的，從政策的中長期的空間和風險與短期效果之間達到平衡的角度看的。這意味著積極財政政策和穩健的貨幣政策還是會持續，但進一步加碼的可能性很小甚至力度會有所減弱。

周景彤預測，2021年宏觀政策不會很快收緊，但政策的力度可能會要小於今年。從今年抗疫的特殊政策回到常規政策。其中，財政政策除了提出要“提質增效”，還強調要“更可持續”，指的是政策不能持續加碼，一味的寬鬆是不可持續的，要為未來留下操作空間。

具體來看，公報提出積極財政政策突出“提質增效、更可持續”。

植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平認為，會議對財政政策促進經濟結構調整有了全新的要求。

一是要增強國家重大戰略任務財力保障，在促進科技創新、加快經濟結構調整、調節收入分配上主動作為。

二是要抓實化解地方政府隱性債務風險工作，黨政機關要堅持過緊日子。

另外，會議還提到保持宏觀槓桿率基本穩定，因此明年財政赤字水平可能會有所下降。

“2021 年進入後疫情時代，財政政策由積極轉向回歸常態的節奏與經濟恢復的節奏將保持一致，當經濟修復至疫情前水平，財政工具的力度很可能適當回調，廣義赤字下降。 ”浙商證券研究所首席經濟學家李超表示。

關於下一步財政政策預測，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉預計，明年財政赤字率可能回到3%左右，赤字額度下降至約3.4萬億元，地方專項債的發行規模應該也會有所縮量。但財政支出力度不會減，可能超過2020年至25.5萬億元左右。

貨幣政策提出“靈活精準、合理適度”，不會再加碼、卻也不會很快收緊，全面降準降息的概率都不大。但為了維持流動性合理充裕，不排除仍有定向降準投放流動性、定向支持中小微企業及製造業的可能性。

印度雙效威而鋼,犀利士,印度必利勁,雙效犀利士,印度萬艾可,印度果凍威而鋼,LOVEGRA女性偉哥,德國必邦,老中醫補腎丸,保羅V8,德國黑螞蟻,迷暈噴霧,deep sleep,乖乖水,加拿大VIMAX增大丸,Wenick man陰莖增大膠囊,美國VVK增大丸,MAXMAN增大丸,泰馬增強丸,泰國馬力,泰坦凝膠,TITAN GEL,的確勁軟膏,威而鋼,犀利士,美國黑金,2H2D持久液,紅金偉哥,德國金剛持久液